التحليل المالي الأساسي: سلاح ضروري للمتداولين مستثمرين أو مضاربين
الوطن الكويتية - بقلم : وليد الضبيعي/
يحتوي التحليل المالي الأساسي على المؤشرات المهمة لتحليل أسهم الشركات في سوق الأسهم، وذلك عن طريق تجميع وتحليل القوائم المالية للشركة، واستخراج البيانات الرئيسية وقراءتها على شكل معادلات تكشف الوضع المالي للشركة، الذي على أساسه يستطيع المستثمر اتخاذ القرار الاستثماري المناسب.
القوائم المالية
كثير من غير المتخصصين بحاجة الى أن يتفهموا القوائم المالية وأن يستخرجوا منها المعلومات الأساسية عن أداء الشركات، فالذي يستثمر في سوق الأسهم يحتاج أن يقدر القيمة الحقيقية لأسهم الشركات وأن يتوقع قيمتها المستقبلية. ولذلك نحاول توضيح المبادئ الأساسية التي يحتاج إليها المستثمر لقراءة وتحليل القوائم المالية بشكل مبسط يستطيع أن يفهمه غير المتخصص، وعلى هذا فقد نتغاضى عن بعض التفاصيل الدقيقة التي يهتم بها المتخصصون، وسنتناول أهم القوائم المالية التي يستفيد منها المستثمر في سوق الأسهم.
أولا: الميزانية العمومية (المركز المالي) Balance Sheet
هذه القائمة تبين قيمة أصول الشركة وقيمة موجوداتها قيمة حقوق المساهمين، وذلك في نهاية فترة ما مثل يوم 31 ديسمبر من العام الماضي أو في نهاية 3 شهور أو 6 شهور أو 9 شهور، وبالتالي فان الميزانية العمومية تبين ماتملكه الشركة وما عليها من التزامات.
ـ1 الأصول (الموجودات) Assets
وهي ماتملكه الشركة من نقد ومعدات ومباني واراضي وأورا مالية وحسابات مدينة، وهذه الأتنقسم الى قسمين:
أـ الأصول المتداولة Current Assets
وهي لأصول التي يمكن تحويلها الى نقد خلال أقل من عام، وعلى ذلك فهي تشمل: النقد، الحسابات المدينة، المخزون، الأوراق المالية من الأسهم والسندات التي تملكها الشركة.
بـ الأصول الثابتة Fixed Assets
وهي ممتلكات الشركة التي لايمكن تحويلها الى نقد خلال فترة قصيرة (عام)، وتشمل: المعدات، المباني، الأراضي وخلافه.
ـ2 الالتزامات (الموجودات) Liabilities
وهي الالتزامات التي على الشركة تسديدها من ديون وحسابات دائنة، وتنقسم الالتزامات الى قسمين:
أـ الالتزامات المتداولة Current Liabilities
وهي الالتزامات التي على الشركة تسديدها خلال عام من تاريخ المزانية، وتشمل: الديون قصيرة الأجل، والحسابات الدائنة، واي مصروفات مستحقة.
بـ الالتزامات طويلة الأجل Long Term Liabilities
وهي الالتزامات التي سوف تسددها الشركة على المدى البعيد مثل الديون طويلة الأجل.
ـ3 حقوق المساهمين Share Holders Equity
حقوق المساهمين تشمل رأس المال الذي دفعه المساهمون مضافا اليه الأرباح المرحلة أو المحتجزة والأحتياطيات.
ـ لاحظ دائما أن الميزانية تحقق امعادلة التالية:
الأصول = الالتزامات + حقوق المساهمين
ثانيا: قائمة الدخل Income Statement
هذه القائمة تعطينا فكرة عما حدث في الشركة خلال الفترة التي تعبر عنها القائمة، 3 أو 6 أو 9 شهور أو عام، وتبدأ هذه القائمة بصافي المبيعات (الايرادات) ثم يتم خصم التكاليف والمصروفات وتنتهي بالوصول الى صافي الربح، وتحتوي قائمة الدخل على الأقسام التالية:
ـ1 صافي المبيعات (الايرادات) Net Sales: وهي القيمة المالية للمبيعات خلال الفترة، وكلما زادت المبيعات من فترة الى أخرى كان ذلك مؤشر جيد.
ـ2 تكلفة المبيعات Cost Of Sales: وهي تكلفة شراء وتصنيع المنتجات التي تم بيعها، وهذه التكلفة لا تشمل التكلفة الادارية وتكلفة التسويق.
ـ3 مجمل الربح Gross Profit: وهو الفرق بين صافي المبيعات وتكلفة المبيعات.
ـ4 صافي الربح Net Profit: وهو قيمة الأرباح التي حققتها الشركة وتعبر عن الفرق بين مجمل الربح واجمالي المصاريف مع الضرائب.
ـ5 ربحية السهم EPS: هو نصيب السهم من الأرباح، ويتم حسابها بقسمة صافي الربح على عدد أسهم الشركة المصدرة.
المؤشرات الفنية
أهم المؤشرات الفنية التي يحتاج إليها المستثمر في سوق الأسهم لتحليل الأسهم ماليا:
ـ1 العائد على الأصول (R.O.A): وهو مقياس تحليلي لفعالية الأصول واستخداماتها في أنشطة الشركة.
صافي الربح / اجمالي الأصول = ** %
ـ2 العائد على حقوق المساهمين (R.O.E): وهو مقياس مهم جدا حيث يوضح عائد الربح على المبالغ المستثمرة.
صافي الربح / اجمالي حقوق المساهمين = ** %
ـ3 العائد على الاستثمار (R.O.I): وهو مقياس يبين مدى كفاءة الأشطة التي تستثمر فيها الشركة.
صافي الربح / اجمالي الاستثمارات = ** %
ـ4 رأس المال العامل (W.C): وهو مقياس يوضح اجمالي الاستثمار للشركة في المجودت المتداولة.
الأصول المتداولة / الالتزامات المتداولة = **
ـ5 معدل دوران الأصول: وهو مقياس يوضح مدى قدرة ادارة الشركة على تحقيق الاستفادة المثلى من الأصول لديها في تحقيق أرباح للشركة.
صافي المبيعات (الايرادات) / اجمالي الأصول = ** مرة
ـ6 ربحية السهم (E.P.S): وهو عبارة عن نصيب السهم الواحد من صافي ربح الشركة.
صافي الربح / عدد الأسهم المصدرة = ** درهم
ـ7 الربحية المزعة (D.P.S): وهو نصيب السهم الواحد من صافي الربح القابل للتوزيع.
صافي الربح القابل للتوزيع / عدد الأسهم المصدرة = ** درهم
ـ8 سعر السوق الى الربحية أو مكرر الأرباح (P\E): وهو عبارة عن عدد المرات أو الأعوام التي يتم بعدها استرداد قيمة الاستثمار في السهم، وكلما قل مكرر الأرباح كلما كان السهم مغري للشراء والاستثمار.
السعر السوقي للسهم / ربحية السهم = ** مرة
ـ9 القيمة الدفترية للسهم (B.V): القيمة الدفترية للسهم عبارة عن حصة السهم الواحد في حال تصفية الشركة.
اجمالي حقوق المساهمين / عدد الأسهم المصدرة = ***
ـ10 القيمة العادلة للسهم (Fair.V): هي القيمة التي تعبر عن السعر المستقبلي للسهم بناء على السعر السوقي، وهي اهم ما يهدف اليه التحليل الأساسي.
اجمالي الأصول / عدد الأسهم المصدرة = ***
ملاحظة: تجب مقارنة هذه المؤشرات والبيانات مع الفترات السابقة، وكذلك مقارنتها بباقي الشركات التي تعمل بنفس القطاع أو النشاط، وذلك للتوصل الى نمو وتطور أداء الشركة بالمستقبل.
ختاما نقول إنه من الضروري للمستثمر في سوق الأسهم سواء كان مضاربا أو مستثمرا لفترات طويلة أن يجيد استخدام التحليل المالي الأساسي كأداة لاتخاذ القرارات الاستثمارية الناجحة بدلا من التخبط العشوائي في اتخاذ القرارات الاستثمارية والتي تؤدي لا شك الى خسائر فادحة، وأن أي مستثمر في سوق الأسهم ملم بمبادئ التحليل المالي الأساسي ويستخدمه بشكل سليم فانه دائما يتخذ القرارات الاستثمارية الصائبة
موضوع: التحليل المالي الأساسي: سلاح ضروري للمتداولين مستثمرين 
31/10/2009, 22:50
